中央銀行デジタル通貨（CBDC）補足考察③
これまでの最近のブログでは、入門的なCBDCについてとそのメリットに焦点を当ててきました。 このシリーズの最後に、CBDCの使用によってもたらされる可能性のあるデメリットについて考えてみたいと思います。
以前のブログはこちらよりご覧ください
導入における困難について
当然のことながら、CBDCの導入には、特に移行段階において、ある程度の困難が伴います。したがって、すべての関連当局と政府機関は、問題が発生した場合に効果的に対処するために、注意を払って対応しなければなりません。
私たちが予想する困難の中でも、銀行業界への影響は最も大きいと考えています。以前の記事で簡単に説明したように、銀行はある程度の流動性の問題を経験し、利用可能なクレジット準備金に影響を与え、その結果、金利の上昇を通じてクレジットがより高くなる可能性があります。この問題を解決して手元資金を増やすために、いくつか方法が考えられます。
- 新たなビジネス・ラインの創出 ：ブロックチェーンベースの新しいプラットフォームが展開されることで、銀行業界は大きな改革を迎える可能性があり、従来の（収益性の高い）サービスの多くが銀行によって提供されなくなります。銀行は新しい経済における自分の役割を再定義し、それに合わせて適応することが求められるでしょう。おそらくこれを脅威と見なす銀行もあるでしょうが、新しい金融サービスへの需要が高まる中で、これをチャンスとして大幅な市場シェアを獲得する銀行もあるでしょう。一般の人々や中央銀行から見ても、このような競争の激化は、銀行に全体的な効率化を迫るものであり、好ましいことです。
- 中央銀行は基準割引率をコントロールしているため、CBDCと銀行の現金準備に対する需要をコントロールしています。したがって、最も可能性の高いケースは、中央銀行が（CBDCの準備金に対する）金利を設定して、新たに改善された安定平衡に達するというものです。この平衡では、銀行の手元資金のうち限られた部分だけがCBDCの預金に流れることになりますが、そのほとんどがそうなるわけではなく、もちろんすべてがそうなるわけでもありません。他の類似した経済安定化措置と同様に、市場が再調整するのに時間がかかるかもしれませんが、中央銀行が商業銀行から信頼されていることを考えると、市場は新たなより良い状態に到達するでしょう。
- 中央銀行の役割は、信頼できる成長した金融市場を維持するために、それぞれの責任のバランスをとることです。中央銀行にCBDC口座を開設するという選択肢を提供することは、あらゆる個人や団体を中央銀行の事実上の顧客にすることになります。実際には、中央銀行が一般市民と直接取引するとは考えにくいので、商業銀行にこのサービスを委託することで、新たなビジネス・ラインと収益の流れを生み出すことになります。
CBDCへの移行過程では、他にも難しい問題があるかもしれませんが、ここでは、ユーザーのプライバシーと十分な社会的認知度の向上という2つの点についてのみ考えてみましょう。
第１に、プライバシーと匿名性は、特に決済サービスにおいて、常に論点となります。多くのユーザーは、匿名の決済手段を利用することで、自分のプライバシーを完全に管理したいと考えている一方で、このような機能は、違法行為や脱税に悪用される可能性があります。
先に述べたように、CBDCは中央銀行の方針に応じて、異なるレベルのユーザー・プライバシーを提供することができます。最もシンプルな解決策は、最低額の紙幣だけを利用可能な状態にしておき、現金取引は都度、許容される金額を制限する方法でしょう。そうすれば、真のキャッシュレス経済への移行がよりスムーズかつ迅速に進むでしょう。ある国においては、すべての現金取引が廃止されるわけではないので、政策立案者は批判に対する防御策を講じることができるかもしれません。
第２の移行過程の問題点として、一般の人々の協力を得ることが困難な場合が挙げられます。この点については、啓蒙活動や適切な教育によって緩和されるはずです。国民の一部がこの移行に対応できず、詐欺の被害者になるかもしれないという議論は、まったくもって馬鹿げていると思います。確かに、詐欺師は存在するでしょうし、一部の人がデジタル決済の使い方を「マスター」するには時間がかかるでしょう。
しかし、このような純粋な懸念は、変化を真っ向から否定する理由にはなりません。もしそうであれば、e-バンキングやインターネット、モバイル・デバイスへの移行はなかったでしょう。あなたはそのどれもが存在しない今の世界を想像できますか？
戦略的アウトラインの提案
上記を踏まえ、CBDC が中央銀行に採用されるべき強力な手段であることを読者に納得させることができたと仮定して、以下の戦略を提案します。この戦略では、プライベート・ブロックチェーン・プロトコル上での中央集権的な CBDC を求めますが、技術が実行可能であることが証明された場合には、非中央集権的なプロトコルへの発展を許容します。この戦略によれば、展開は3つのステップで、数年に渡って行われますが、早急に開始されるでしょう。各段階の長さを示すことに意味はなく、未解決の問題ですが、中央銀行がこのロードマップで正当な目標を設定し、その計画に従うことを期待しています。
フェーズ１： デジタル決済専用のCBDC Lightの導入。この通貨は、後のフル機能を備えた中央集権型CBDCのライト版となります。一般の人も中央銀行に積立口座を開設することができますが、利息はつかず、中央銀行が認定したデジタル・ウォレットとして使用することを目的としています。
その目的は、デジタル決済サービスを利用することのメリットを紹介し、現金の使用を最小限に抑え、流通するのは最低額の紙幣だけにすることです。この期間は、商業銀行がCBDCを扱うことに慣れ始め、フル機能を備えたCBDCの導入がもうすぐそこまで来ていることを理解するためのものでもあります。
フェーズ２：フル機能の中央集権型CBDCの導入。国民や商業銀行がこのライト版CBDCに慣れてきたら、中央銀行はCBDCのメリットを最大限に生かし、完全な金融手段として活用するために、CBDCをアップグレードし、フル機能を導入します。この時期には、前述のように経済に混乱が生じる可能性があります。中央銀行は、商業銀行がより効率的になり、新たな収入源を生み出すという新たな均衡へと経済を導くために、このプロセスを慎重に管理する必要があります。これと並行して、中央銀行は、ブロックチェーン技術と暗号通貨市場を綿密に調査し、いつ分散型CBDCを導入するのが適切であるかを判断することになります。
フェーズ３：分散化を議論する。先に述べたように、我々はCBDCの分散化が必要である、あるいは今後も必要であるとはまだ確信していません。しかし、私たちは、中央銀行が思考実験として限界に挑戦するだけでもいいので、考えてみてほしいと思っています。そうすれば、テクノロジーが進歩したときに、導入が正しい戦略かどうかを判断できるようになるからです。
今は解決が難しい問題でも、時間が経てば新しいテクノロジーがより良い解決策を提供してくれると確信しています。中央銀行は、分散型プロトコルに不可欠ないくつかの重要なテーマを理解することに努力を傾けるべきです。
- ユーザーのプライバシーや匿名性のレベルはどの程度が望ましいのか？
- 参加するノードは誰ですか？
- ホワイトチェーンはどのように運営されていますか？
- そのチェーンでアカウントを開設するためのKYCとAMLの手順は？
おわりに
この連載では、CBDCの概要と、なぜ早急に導入すべきなのかを説明してきました。CBDCは非常に強力な手段であるため、そのメリットを最大限に、デメリットを最小限に抑えるためには、計画的に導入しなければなりません。
「新しい経済」に向けて、世界経済における主要なアクターの役割と重要性が常に問われています。それぞれのアクターは、市場の安定性を維持するために、技術革新に適応していかなければなりません。これは、中央銀行も同様です。経済界の「責任ある大人」に相当する存在として、中央銀行は関与しなければなりません。
私たちは、中央銀行が実験的にCBDCの発行を検討している最近の傾向を支持します。我々の見解では、リードされるのではなく、リードしたいと考えている中央銀行は、この機会の潜在的な利益や、過去20年間のデジタル経済革新の集大成として避けられないと思われるものに従わなかった場合にはまる落とし穴も無視することはできないでしょう。
Netta Korin Orbs 共同創設者
ウォール街でヘッジファンド・マネージャーとして長年活躍。イスラエル国防省の特別プロジェクト CoGAT 責任者、Yoav (Poly) Mordechai 将官の上級顧問や、イスラエル首相官邸でパレスチナ問題を担当する Michael Oren 副大臣の上級顧問を務めるなど、政府要職を歴任。15 年以上にわたり、イスラエルとアメリカの複数の取締役会で役員を務め、執行委員会で高位役職を歴任。社会的影響のためにブロックチェーンを推進し、Orbs のエコシステムとネットワークのマインドパワーを活用して、地域および世界でもっとも差し迫った人道的問題の解決を支援する目的とし、The Hexa Foundation を設立。
詳細は、Netta Korin（netta@hexa.org）にお問い合わせください。
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